国金证券发布研报称，24Q3公募基金总盘子彰着增大，“被迫权力”不息比“主动权力”更受投资者嗜好。主动偏股型基金仓位大多彰着飞腾，天真成就型基金仓位飞腾最多。板块成就方面，港股仓位相连3个季度提高。资金流进取，加仓非银和地产金额最多，彰着减仓周期。辩论后市，在种种计谋和财政补贴的助力下，可选破费(家电、汽车)执续取得公募嗜好，同期，筹商到后续财政计谋仍有望在“内需标的”发力，破费、医药等连系规模仍值得讲理。

国金证券主要不雅点如下：

公募基金执股结构三大变化：擢升仓位、嗜好被迫、加仓港股

2024年Q3主动偏股型基金的执股市值有所飞腾，订价权不息延续下滑态势，执股市值升至2.84万亿元，较前一季度飞腾了2120亿元(涨幅为8.1%)，但订价权降至3.72%，较前一季度下落了0.26pct。比较之下，一起公募基金的执股市值和订价权均彰着飞腾，执股市值骤升至6.19万亿元，环比增多1.17万亿元(增幅为23.3%)，订价权环比增多0.5pct至8.11%。这意味着，公募基金总盘子彰着增大，“被迫权力”不息比“主动权力”更受投资者嗜好。主动偏股型基金仓位大多彰着飞腾，天真成就型基金仓位飞腾最多。板块成就方面，港股仓位相连3个季度提高，创业板、科创板和北证仓位在相连2季下逾期首度擢升，标明公募立场正趋于乐不雅。

主动偏股基金的资金主动流向：加仓非银和地产金额最多，彰着减仓周期

板块视角来看，公募主动加仓金融最多，主动减仓周期板块最多，对TMT的减仓金额有所增多。2024Q3公募仓位Top5的行业中，主动加仓的仅有电力征战、汽车，而电子、医药和食饮均受到减仓。除电力征战和汽车外，主动加仓环比彰着增多的行业有：非银、地产、家电、军工。总的来讲，公募一改前两季的详确姿态，彰着减仓公用业绩、石油石化、煤炭等高股息行业，转而加仓金融和成长，但加仓标的较为分布且金额不大，如非银(保障+券商)、地产、家电、电力征战、汽车和军工，或标明阛阓虽未造成彰着的反攻干线，但活跃资金的收获效应依然出现。

主动偏股基金订价权：家电、电力征战、地产有进一步擢升趋势

宽基指数中，宁组合订价权飞腾最多，公募订价权降序摆设为：宁组合>创业板指>科创50>茅指数>中证500>沪深300>中证1000>上证50。订价权Top5的行业分辨是：通讯(5.1%)、家电(5.0%)、电力征战(4.2%)、电子(4.0%)和有色(3.4%)，其中，公募活动对家电、电力征战的影响力进一步擢升。此外，订价权较低但拐头回升的有房地产。

机构资金偏好(超配比例)：科技制造行业的超配有望不息擢升

从宽基指数来看，机构偏好大市值成长标的。超配比例Top5的行业分辨是：电子(7.1%)、电力征战(6.2%)、医药(4.0%)、家电(3.2%)和通讯(3.0%)，其中，电力征战、家电偏好进度仍在飞腾。另外，汽车和军工超配比例亦趋于飞腾。

2024年三季度主动偏股基金活动启示：信心回升，多点吐花

轮廓筹商主动偏股基金的仓位、主动加仓、订价权和超配，可得到以下发现：指数层面，主动偏股基金“偏疼”大盘和中盘指数，对小盘指数“偏疼”减少；板块层面，主动偏股基金对金融、成长“偏疼”增多，对周期“偏疼”减少；行业层面，主动偏股基金对电力征战、非银、家电、汽车“偏疼”增多，对食饮、电子、公用业绩、有色“偏疼”减少。个股层面，主动偏股基金“偏疼”宁德时间(300750.SZ)、阳光电源(300274.SZ)、好意思的集团(000333.SZ)、新易盛(300502.SZ)、比亚迪(002594.SZ)、格力电器(000651.SZ)等，大多属于电力征战和家电连系标的。

综上，主动偏股型基金三季度“偏好”金融、成长和可选破费等迫切品种，“低配”周期、必选破费等详确品种。启示如下：

公募在非银和地产的主动加仓金额位列前二，而二者此前均弥远属于公募仓位低且欠配的行业，公募三季度一反常态大笔加仓或从侧面考据“阛阓底”出现，机构投资者关于“化解风险”、情怀建立及估值推广的信心增强。

成长作风诚然仓位、订价权、超配比例均有所飞腾，但执行新增资金流入并不彰着，致使出现资金流出迹象。国金证券以为：短期而言(四季度)，辩论在追赶“报酬率”主义影响下，高位转念下来，仍具备“再上车”契机；中弥远而言，部分资金高位“收获了结”亦响应了机构投资者对阛阓急涨之后相连性的担忧。

继上季度公募运行对详确性周期行业降温后，跟着阛阓陡然回暖，三季度岂论是A股，抑或港股，详确型高股息如公用业绩、动力及必选破费类行业均被公募“刻薄”，亦考据了“阛阓底”出现，作风将迎来彰着切换的不雅点。

在种种计谋和财政补贴的助力下，可选破费(家电、汽车)执续取得公募嗜好，同期，筹商到后续财政计谋仍有望在“内需标的”发力，破费、医药等连系规模仍值得讲理。

风险领导

基金执仓数据滞后、重仓股数据不可澈底代表基金一起执股情况。